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    【东看西看】美国长时间高利率伤人伤己

    2022-12-16 11:31:12 中新经纬

      中新经纬12月16日电 (宋亚芬)如市场此前所预期,北京时间12月15日,美联储如期缩量加息50基点。同时,关于市场对美联储2023年将降息的猜测,美联储主席鲍威尔也直接进行了否认。这意味着,美联储将在高利率区间保持较长时间。

      2023年美联储还将加息?

      2022年,美联储已加息七次,累积加息幅度达425基点。但鲍威尔仍表示,紧缩政策的全面影响尚未显现,还有更多的工作要做,预计持续的加息是适当的,以达到足够的限制性。

      根据FOMC(联邦公开市场委员会)会议12月的经济预测,2023年的终端利率为5.1%。

      国金证券首席经济学家赵伟对中新经纬表示,这就是终点利率水平,对应的联邦基金利率的目标区间为5.0%-5.25%,说明2023年还有75基点的加息空间。基准预测是2023年2月加息50基点,3月加息25基点。

      平安证券首席经济学家钟正生则预计,2023年美联储将执行3-4次25基点的加息,使终端利率达到5%或5.25%,最后一次加息或在二季度,并在下半年维持终端利率不变。

      同时FOMC委员们对2024年的政策利率水平也出现了全面的上调,相当于再次重申了此前鲍威尔“未来利率将更高,持续时间将更久”的表述。

      对于12月美联储议息会议发出的“鹰派信号”,钟正生认为,主要是由于通胀的“魅影”并未完全消散。近几个月来,美国通胀形势出现缓和,CPI(消费价格指数)同比增速连续两个月出现超预期下行,但正如鲍威尔在记者会中提到的,当前没有充分的证据证明美国通胀压力已明显缓解。

      植信投资研究院秘书长邓志超也表示,通胀下行速度可能尚未达到美联储心理预期,而通胀维持高位将对经济造成巨大影响。植信•美国经济增长测算模型显示,通胀每提高1%,将降低未来一年经济增长0.36%。考虑到2022年,美国全年通胀可能在8%,将拉低2023年美国GDP(国内生产总值)增长2.9个百分点。这种情况下,如果再让高通胀维持一段时间,无疑将对未来经济造成巨大伤害。

      美国较长时间高利率有何影响?

      高利率首先会伤害美国自身的经济。邓志超认为,高利率可能从三方面影响美国经济、金融。第一,较长时间保持高利率,会抬高企业融资成本,打击投资信心和意愿,使得未来经济增长动力减弱。第二,高利率也会推高房贷利率,导致房地产销售下滑。虽然当前美国居民杠杆率较低,再次爆发次贷危机的概率不大,但不排除房地产下行引发一系列局部金融风险。第三,次贷危机后,美国金融市场长期沉溺于零利率环境,形成了相对固定的运行模式,而本轮加息速度之快、幅度之大超过以往,金融市场的运行模式调整难以跟上货币政策收紧节奏,各类期限、货币、杠杆交易来不及调整可能引发新的金融风险。

      美国较长时间保持高利率对其他国家也会带来负面影响。钟正生指出,整体来看,美国经济相对非美地区有明显优势,美联储紧缩底气强于其他发达经济体。往后看,即便美国经济进一步走弱,美联储政策利率维持较高水平,非美经济体仍将面临资本外流压力。正如2022年欧洲、日本债券市场一度剧烈波动,以及日本和部分新兴市场汇率大幅贬值,都已经体现了美联储紧缩的外溢性。因此,未来一段时间,非美经济金融风险并未完全消除。

      邓志超也持类似观点。他认为,美元维持高利率,加速资本回流美国,美元指数高位徘徊,在全球范围内造成流动性紧张和多国货币贬值,可能引发局部金融风险。美元高利率也已引发全球加息潮,为各国经济疫后恢复增加难度。此外,美国作为全球最大需求方,美国经济衰退将拉低全球总需求,降低各国,特别是新兴市场国出口,给国际贸易带来压力。

      对于中国而言,美国维持高利率的影响主要体现在三个方面。“一是美国经济走弱拉低美对华进口需求。2022年以来,中国对美出口比重下滑,这其中既有美国战略选择使然,但更多是美国整体需求走弱导致。预计2023年美国对华进口将进一步走弱,使得中国出口企业承压。二是资本流出压力加大。美元高利率下,资本回流美国,全球风险偏好降低。资本流入中国速度放缓,而流出压力陡增,这一点叠加海外基本面恶化通过预期传染至国内金融市场,可能冲击金融稳定。三是造成人民币汇率波动。美元维持高利率对美元指数形成支撑。2022年以来,全球大多数主要货币对美元都呈现出较大幅度贬值,人民币也有一定贬值,但相对坚挺。未来一个时期,美元高利率维持下,人民币还将承压。但随着美国经济走入衰退,中美基本面错位影响又可能使得人民币汇率升值,从而增加汇率波动。”邓志超说。(中新经纬APP)

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    责任编辑:孙庆阳

    来源:中新经纬

    编辑:董文博

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